东吴证券--环保工程及服务行业周报:绿色低碳发

作者:ag视讯 发布时间:2021-02-15 09:33

  国家发改委要求加快完善有利于绿色低碳发展的价格政策,推进清洁能源加快替代。发改委将抓紧研究出台相关政策措施,积极推动经济绿色低碳转型和可持续发展。1)调整能源结构。推进能源体系清洁低碳发展,稳步推进水电发展,安全发展核电,加快光伏和风电发展,加快构建适应高比例可再生能源发展的新型电力系统。2)推动产业结构转型。大力淘汰落后产能、化解过剩产能、优化存量产能。3)提升能源利用效率。完善能源消费双控制度,建立健全用能预算等管理制度,推动能源资源高效配置、高效利用。4)加速低碳技术研发。坚持以市场为导向,大力推进节能低碳技术研发推广应用。5)健全低碳发展体制。加快完善有利于绿色低碳发展的价格、财税、金融等经济政策。6)增加生态碳汇。加强生态保护修复。政策指出完善清洁能源消纳长效机制,推动低碳能源替代高碳能源,将有助于环卫电动车、LNG等清洁能源市场的加快释放。

  生态环境部提出将VOCs纳入环保税征收范围,更加注重发挥市场机制的作用,运用经济政策改善生态环境质量。考虑以下五个方面:1)完善财政政策。明确中央和地方财政支出责任,加强对绿色产业和生态环境保护的财政支持力度。2)推进税制改革。“十四五”时期协同推进PM2.5和臭氧的协同控制。3)健全环境治理收费政策。健全固体废物处理收费机制。4)推进生态补偿。加强生态环境监测评价结果对重点生态功能区分配的调节作用。强化生态环境评价考核对生态补偿的推进作用。5)加大绿色金融政策创新。完善绿色信贷、环境污染责任保险等政策。VOCs拟纳入环保税征收范围,将有效提振环境监测、大气治理设备等行业的市场需求。

  持续推荐环卫电动化,渗透率25年后爆发10年20倍成长空间。1)政策&经济性推动,渗透率有望从19年3.42%提升至30年80%:a)碳排放有望纳入环保督察,公共领域车辆电动化政策加码;b)环卫车低速运行排放大,减排效果显著;c)续航技术成熟;d)全生命周期已平价油车,随成本下降25年经济性优势较公交车接近。预计19-25年渗透率从3.42%提升至15%,市场空间年化增速32%,25-30年渗透率加速升至80%,年化增速48%。2)长周期、市场化的需求释放,有利于制造、服务、市场化能力强的头部企业享受成长红利。3)建议关注环卫电动装备龙头:盈峰环境000967)、ST宏盛600817)、龙马环卫603686)。

  十四五政策强化聚焦碳减排,关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。a)付费模式:加速转变C端/B端收费,解决付费痛点;b)业务0模式:运营占比提升,优质现金流&稳定发展;c)技术驱动:技术权重增加,技术壁垒提升。建议关注优质细分赛道:1)大行业小公司轻资产,物业化、电动化促环卫边界扩张壁垒提升:关注盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫:电动装备利润释放&环服盈利份额双升的装备龙头;玉禾田300815)、北控城市资源:具备差异化管理优势的环服龙头;碧桂园服务:股东背景加持、环服份额提升的物管龙头。2)垃圾焚烧行业刚性需求持续扩张,关注瀚蓝环境600323):具备强整合能力、成长确定性的稀缺优质资产。3)新政扶持强化再生资源行业壁垒,关注中再资环600217):废电拆解龙头规模&份额双升。4)聚焦精准治理,环境咨询市场空间广阔:关注南大环境300864):具备资质、技术、跨区域发展核心竞争力。

  最新研究:行业事件点评:供销总社发布废电回收处理行动方案,再生资源龙头产能有望扩张50%份额升至35%;ST宏盛深度研究:制造+服务优势铸就20倍环卫电动化率蓝海中的宇通。

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